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发布于2020-02-19 19:59:37

［中金公司：中性］2019年业绩平稳略增融资端维持优势预测2019年盈利同比增长

［中金公司：中性］2019年业绩平稳略增 融资端维持优势预测 2019 年盈利同比增长 3%我们预计公司 2019 年将实现归母净利润 7.7 亿元，对应同比增速3%，对应每股盈利 0.33 元。关注要点2019 年业绩平稳略增，利润率边际下行。我们预计公司 2019 年收入同比增长 14%，考虑到未结项目毛利率边际下降，同时有息负债增加带动财务费用上升，我们估算公司 2019、2020 年归母净利润率将回落至 10.0%和 8.9%，对应盈利同比增长 3%和 8%。2020 年销售端料延续增长。公司 2019 年实现销售额/权益销售额161 亿元/126 亿元，分别同比增长 44%/12%（克而瑞口径）。我们预计在 300 亿元可售货值的支撑下，公司 2020 年销售额有望延续增长趋势。2019 年公司于重庆、石家庄、任丘等城市新增土储 238万平，同比增长 18%；拿地总额 86 亿元，同比下降 9%，占当期销售额的 54%。我们预计公司今年将继续依托融资优势在土地市场寻找优质机会。净负债率仍处高位，融资端维持优势。公司 3Q19 末净负债率 229%（1H19 末 258%），考虑到公司 4Q19 延续加杠杆拿地态势，我们预计 2019 年末净负债率仍处较高水平。2019 年公司发行 6 笔境内公司债融资 55 亿元，平均成本 5.6%，并以 8.5%的成本发行一笔美元债融资 3 亿美元。我们预计公司 2019 年平均融资成本将有所上升，但融资渠道保持畅通。预计分红比例维持三成以上。我们预计公司 2019、2020 年将维持30%以上的分红比例（2017/2018 年分别 29%/38%），对应2019/2020 年股息收益率 5.2%/5.6%。估值与建议考虑到公司结算利润率下行，我们下调 2019/2020 年每股盈利预测 3%/5%至 0.33/0.36 元，引入 2021 年每股盈利预测 0.39 元。公司当前股价交易于 6.3/5.8 倍 2020/2021 年预测市盈率。 维持中性评级， 下调目价 标价 4%至 至 2.15 元（主要因结算利润率下行且财务费用上升），目标价对应 6.0/5.6 倍 2020/2021 年目标市盈率和 4%的下行空间。风险主要布局城市调控政策超预期收紧；新冠疫情持续期长于预期作者：华远地产(SH600743)链接：https://xueqiu.com/S/SH600743/141609718来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。 转载自: 600743股吧 http://600743.h0.cn
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全部评论（8）

最近|最早| 赞
1534266118402-20 17:43
这报告显然是故意唱空报告。
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1534157140202-20 17:42
股市是轮流涨的，大家要有耐心哦
0 打赏 回复
1534082155202-20 17:42
试想一下吧，华远除了开发地产，还自持有那么多商业地产，那旧会计算法净资产都3.5元以上，若按最新市场评估估值，这种老公司资产随着年代物业等都不知增长多少倍了，因为会计上早些年代净资产现在都是按之前价格计算。
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1534345142202-20 17:37
这种唱空报告，也只是参考，人家这时放出来唱空，说明华远大都要启动了，这世界无不如此，把一般人吓出丢掉筹码。
0 打赏 回复
1534363178502-20 10:21
自从换上一个垃圾董事长，市值便一泻千里
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1534045135602-20 00:53
业绩超预期。
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1534313143002-19 22:44
这个价位2.2元，分红0.12元，无风险[笑]2.5元以上无投资价值
0 打赏 回复
1534393119202-19 21:37
下调目价 标价 4%至 至 2.15 元，还是2021年？？？彻底散了吧。。。。
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华远地产分时图
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谁来说说~~
名称 最新 涨跌 换手 十日
招商银行 52.05 1.56% 0.2 39.50
中国长城 13.91 0.43% 0.5 16.01
美的集团 68.57 2.10% 0.3 58.78
神雾节能 3.36 -3.17% 4.9 1.88
华谊兄弟 3.37 -0.88% 0.4 4.90
光线传媒 10.53 0.29% 0.2 11.82
名称 最新 涨跌 换手 十日
0.00 0.00% 0.00
公司简介

公司名称：华远地产

股票代码：sh600743

市场类型：主板

上市日期：日

所属行业：区域地产

所属地区：北京

公司全称：华远地产股份有限公司

英文名称：Hua Yuan Property Co.,Ltd.

公司简介：华远地产公司于八十年代初进入房地产业，“华远”是国内房地产业最早创立的品牌之一，一直致力于开发高品质的具有市场代表性的房地产产品。2008年公司对上海证券交易所上市公司湖北幸福实业股份有限公司进行了重组，以幸福实业吸收合并华远地产的方式实现了借壳上...

注册资本：23.5亿

法人代表：王乐斌

总  经 理：李然

董      秘：张全亮

公司网址：www.hy-online.com

电子信箱：xieq@hy-online.com

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